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4月8日，恒瑞医药股价再度下跌3.94%，报33.93元。至此该公司股价，相比2021年1月的最高价97元，跌幅高达64.97%，市值蒸发超4000亿元。
这个周末，恒瑞的讨论度一直高居雪球热股榜！集采影响的利润变化、行业竞争力的怀疑、股价膝盖斩的压力……一瞬间，投资者们黯然神伤，喊出了看好却无法看多的无奈。
曾经医药板块大名鼎鼎的股王，如今落魄到股价3折甩卖，还能重回往日光彩吗？是否要买在“无人问津”时？
01
恒瑞股价创三年新低 ，
中欧葛兰四季度新进3400万股
4月8日，恒瑞医药股价开盘跳空低开，盘中持续下行并创出阶段新低33.72元，当前股价较2021年1月97元已跌超65%。有投资者总结了这个一组数据：
2021年01月18日，股价跌破90块；
2021年03月08日，股价跌破80块；
2021年04月15日，股价跌破70块；
2021年07月26日，股价跌破60块；
2021年08月20日，股价跌破50块；
2022年03月04日，股价跌破40块；
2022年04月08日，股价是34块。
恒瑞医药是医药板块龙头上市公司，公司在2020年股价连创新高时，曾受1536家机构持有。根据公司已披露2021年三季度报告显示，目前持有公司股票的机构为194家。
根据公告，公司将于4月23日披露2021年年度业绩报告。当前，市场上已有多家券商对恒瑞医药年度净利润做出预判。国金证券发布的研报预计恒瑞医药净利润为64亿元，粤开证券发布的研报中预计净利润为65.82亿元。
有投资者表示：按券商预测，恒瑞医药2021年全年的净利润增速仅为百分之个位数增长，明显可见其增速下滑。
值得注意的时，根据基金公司披露的年报数据，葛兰掌管的中欧医疗健康混合基金四季度再次新进持有恒瑞医药3452.59万股，持股市值17.51亿。
纵观这几年恒瑞的股价表现，有球友吐槽：18年拿到现在的话，算是一趟过山车了，4年的时间，基本颗粒无收，也真的是有些难受了。
02
“行业大佬”为啥会跌这么多？
为什么股价如此跌跌不休，有很多解释。
球友@洛阳小散户表示：大家开始怀疑集采影响到底是有多大？这就是基本面分析的大问题，它只能分析过去，未来还是一抹黑，有几个人看得清未来？恒瑞可能存在的问题：
第一，隐形的销售费用，掩盖了竞争力不足。这点仅仅是从逻辑上推理，如果竞争力很强，就不需要那么拼的医药代表。
第二，近两年有一大批优质医药企业上市，获得融资，行业竞争格局有变。像百济神州，未来会在医药指数里抢占很多原属于恒瑞的权重。
球友@拉拉的医药研究笔记表示：恒瑞虽然创新管线很多，但PD-1去年销售e额大概率下滑，接下来还需要更多产品跟上，业绩的反转时刻估计还得等到。
总结一下目前市场上的质疑点，主要有以下三个方面：
一是，市场对恒瑞医药到底是个仿制药企还是原研药企的认定一直存在分歧，导致其估值波动比较大。估值和股价的双双回调，就是这种市场认识波动造成的。其原研药、创新药本身的核心竞争力到底如何，也存在争议。
二是，集中带量采购对其仿制药业务收入和利润的压制影响明显，估值同样被打击。有人估计至少35亿销售收入损失，占其营收15%左右。
三是，曾经的虚假发票、虚构业务套取发票的丑闻爆发，被处罚。
03
小股东的黯然神伤：
看好却无法看多
作为知名的热门大白马，恒瑞医药有不少“死忠粉”，球友@Wolf2019就是其中之一。他在昨天写下了一篇《恒瑞医药的黯然神伤》，在雪球App上引起了不少投资者的共鸣。原文如下：
“我昨天刚刚买入1000股底仓，还被套了一毛钱。21年，我多次买入恒瑞，但多次割肉离场；这次是22年第一次重新买入。
恒瑞一直待在热股榜，看来确实是跌痛了。这个价位我是看好恒瑞的，但居然没办法看多。
因为恒瑞这个企业还是很好的，现金充足，不需要融资，创新药的发展有足够的资金，假以时日，创新药就会慢慢突破，一步步变得更好。不要想着一步登天，要一步步来。恒瑞是稳健的，也是清醒的。现在创新药发展不好，很多企业就会有生存危机，恒瑞其实可以去收购项目和产品。
现在没办法看多，主要是短期K线趋势走的确实太差太差，市场情绪也很差，筹码完全被打散了，跌跌不休，已经持续了一年多的下降通道；2008年、2018年都没有这样过。这种趋势看起来是摇摇欲坠，真跌到1000多亿完全有可能。参照港股的估值，真不敢想象。
医药这次如果见底，应该是一个比较长的机会，真的是推倒重来的机会。
以前，大家认为医药是弱周期的，但是，毫无疑问，现在医药显示出了他的周期性。一个是集采的因素，一个是药品上市的因素，一个是研发的因素，都会有一定的周期性。
现在疫情比较多，影响了收入表现，集采又压制了空间，双重打击，估值再折价一下也非常有可能。但市场趋势还是可能杀出一个更低的底部，这是需要小心的。按趋势，2000亿以下是可能的。
但医药也是长周期的行业，不可能会永远跌下去，只要见到一个真正的底部，一定还会起来。 ”
还是有人表示乐观的，比如球友@厚恩投资张延昆就旗帜鲜明的表示：
从历史上拉长时间看，即便是顶级的优质企业也会出现暴跌，不过在一个20年的甚至更长的时间去审视，再大的暴跌也可能就是不断爬升的历史中的一个小坑而已。
04
如何度过至暗时刻？
如何在股票大跌时，保持良好的心态，保持理性，阻断恶性循环，避免情绪化操作？雪球用户@生命不息918，分享了他的个人看法。
1、买入前，要明确买入逻辑。分清楚是长期价值投资，还是短线投机。
价值投资，应该多关注公司，基本面的变化，公司所处行业、产品质量、产能情况、管理层是否靠谱、市场前景等。
没必要，天天盯着K线图，忙着到处打探，小道消息，被股票短期的涨跌所扰动。长期价值投资，有长线的原则，短线投机，有投机的原则和手段。
长期价值投资做成了短线，短线投机做成了长期持股，都是走出了自己的舒适圈，过程会很难受，结果都不会太好。
2.适度分散，控制好仓位，分批建仓、分批卖出。
我们小散，要承认自己是弱势群体，同时要摒弃一夜暴富的想法。
巴菲特说过，为什么普通人，很难通过投资获得巨额财富，因为没有人愿意慢慢变富。
3.重新审视，当时的投资逻辑有没有变。
遇到持有的股票大跌时，要及时审视，投资逻辑有没有发生改变。
如果持有股票，当初的投资逻辑，由于种种原因已发生变化，可能需要重新审视，新的逻辑是否仍然支持，自己继续持有这个股票。
如果逻辑没有发生变化，那么继续持有，躺平等待，才是最佳策略，价格波动再大，毕竟还是要回归，其内在价值的。
4.做好最坏准备。
芒格说，买入时要做好下跌50%的准备。我也想通了，大不了，又坐了个高级过山车。没赚到钱，也收获了经验。如果因为股市大跌就影响正常生活，那就成了市场的奴隶了。
财富是认知的变现，投资是一场大道至简又终身修炼的过程。
