行情回顾
上周，国内油脂价格在新冠病毒变种的影响下明显回调，其中棕榈油跌幅最深，菜油表现相对坚挺，周末随着原油止跌有企稳迹象。豆棕价差在此次回调过程中回归正值，但较之正常价差仍有较大距离。从基差角度来看，上周现货价格跌幅有限，且临近交割，高基差有所缩窄。其中豆油、菜油基差降幅在300 元/吨左右，棕油基差降幅则达近500 元/吨。从资金角度来看，各油脂成交量较上周均有所下降，且临近主力合约换月，各油脂01 合约沉淀资金均有所流出。从外盘情况来看，美豆价格在南美方面的供应压力下持续低迷；马棕油受原油价格影响，周内跌幅达400 点左右。
后市展望
棕油方面，马来西亚棕榈油11 月产量环比下降，出口则小幅增加，料11 月库存将继续处于低位，支撑盘面价格，关注本周MPOB 报告数据兑现情况。不过随着马来劳工陆续进入，未来产量存在恢复预期，加之近期新冠病毒变种对于市场冲击仍在，宏观面偏空，棕榈油作为前期油脂中的领涨品种，后续也同样面临较大的下行压力。临近主力合约换月，多头止盈意愿提升，需警惕高位回落风险。
豆油方面，受到有利降水影响，阿根廷上周大豆种植率快速提升，巴西大豆种植率也一直持续高于往年同期，机构普遍调高巴西新年度大豆产量预期。因此短期来看，后续大豆供给大概率宽松，施压美豆价格。不过眼下是美豆上市阶段，价格或难出现明显下跌，维持震荡偏弱走势的可能性较大。在外盘偏弱的背景下，国内豆油尽管库存偏低，但缺乏上行动力，短期或继续弱势跟随棕油走势。
菜油方面，加拿大油菜籽减产，国内菜油及油菜籽库存维持低位，内外盘基本面均偏强。但由于菜油价格偏高，下游采购意愿一般，叠加其他油脂价格下行压力较大，菜油虽然走势较为坚挺，但难有上涨空间。
整体来看，油脂基本面近强远弱，不过新冠病毒变种使得宏观面走势偏空，施压短期油脂价格，或起到加速行情的作用，料价格在当前高位将继续面临博弈，波动率也将随之加大。相对强弱关系上，菜油>豆油>棕油。
操作建议
单边：棕榈油01合约可关注【9200,9500】区间，进行波段操作，方向指引可参考本周MPOB及USDA供需报告。
套利：跨品种方面， 01合约豆棕价差已有回归迹象，套利多单继续持有，目标位暂看500附近；05合约豆棕价差多单继续持有。
（文章来源：国都期货）
文章来源：国都期货王者荣耀
